财务公告显示，至纯科技从盈利2000多万到巨亏超3亿元，只用了短短一年时间。
2026年1月26日，半导体设备领域的知名企业至纯科技发布了2025年年度业绩预告，数据令人咋舌。公司预计2025年度净利润为-4.5亿元至-3亿元，同比暴跌超过2000%，这是公司自2017年上市以来最严重的业绩下滑。
与此同时，公司营收也从2024年的36.05亿元下滑至30.50亿至32.50亿元，同比下降9.85%至15.40%。这份成绩单与2024年盈利2359.75万元形成鲜明对比，引起市场广泛关注。
01 业绩暴跌：从盈利到巨亏的转变
至纯科技的业绩变脸并非毫无征兆。2025年三季报已经显示出公司经营状况的恶化迹象。去年前三季度，公司营收为23.67亿元，同比下降10.33%，归母净利润为8469.67万元，同比下降56.08%。
单看第三季度，公司营收为7.59亿元，同比下降31.74%，环比下降13.76%。更值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-5.02亿元，现金流状况严峻。
回顾公司近年业绩，下滑趋势早有端倪。2023年，公司净利润曾达3.77亿元，而2024年就骤降至2359.75万元。如今2025年预计亏损至少3亿元，业绩波动巨大。
与同行相比，至纯科技的滑坡尤为明显。在半导体设备国产化浪潮下，多数同行业公司业绩保持增长，而至纯科技却逆势大幅下滑，这不禁让人质疑公司的核心竞争力是否出现问题。
02 亏损探因：四重因素叠加导致业绩恶化
至纯科技将本次亏损归咎于四大因素：收入下降、研发费用增加、信用减值和非常性收益减少。
公司核心业务——高纯工艺系统业务和湿法设备业务收入明显减少。半导体行业景气度波动、市场竞争加剧，以及项目交付进度低于预期，共同导致主营业务收入下滑。
在行业下行期，至纯科技反而选择逆势加大研发投入。公司持续推进战略业务布局，增加高阶湿法设备研发以及供应链国产化建设投入。这种“逆周期投资”策略短期内加剧了亏损，但可能为未来复苏奠定基础。
值得一提的是，公司对部分其他应收款计提了减值准备。具体情况是：公司在2024年末已将某境外供应商预付款转入其他应收款，并计提了50%减值准备。2025年，基于谨慎性原则，公司将剩余部分全额计提减值准备，涉及金额约5400万元。
此外，非经常性损益大幅减少也是造成业绩滑坡的重要原因。2024年，公司投资收益及公允价值变动合计达5784.95万元，而2025年此类收益明显减少。
03 业务挑战：主营业务面临行业困境
至纯科技的主要业务包括高纯工艺系统、半导体湿法清洗设备和半导体材料。这些业务在2025年均面临不同程度的挑战。
高纯工艺系统是公司的传统优势领域，主要服务于半导体、生物医药等行业。受宏观经济环境影响，企业投资意愿下降，导致该项目收入贡献明显减少。
半导体湿法设备是公司近年重点发展的业务，也是研发投入重点。尽管公司持续推进高阶湿法设备研发，但面临国际巨头和国内同行的双重竞争压力，市场拓展速度不及预期。
从客户结构看，至纯科技主要客户涵盖中芯国际、华虹公司、长江存储等国内主要半导体制造商。随着这些客户资本开支调整，至纯科技的订单受到直接影响。
行业数据显示，2024年中国大陆半导体设备销售额增速放缓，全球半导体产业进入调整期。这种周期性波动对设备供应商造成了直接冲击，至纯科技的业绩表现一定程度上反映了行业整体状况。
04 财务风险：现金流紧张，资产质量下降
至纯科技的财务风险在2025年进一步显现。截至2025年三季度，公司资产负债率已达64.88%，负债水平偏高。
公司的现金流状况尤为令人担忧。2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为-5.02亿元，现金回流能力明显减弱。同时，公司投资活动现金流也为负值，筹资活动成为主要现金来源。
在资产质量方面，公司应收账款规模较大。2025年半年度报告显示，公司应收账款合计30.56亿元，占总资产的20.96%。应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从225天增加到了327天，回款周期明显拉长。
此外，公司存货余额也呈上升趋势。2025年半年度，公司存货余额为33.93亿元，占总资产的23.51%，同比增长12.74%。存货周转率持续下降，周转效率明显放缓。
这些财务指标的恶化，不仅影响了公司当期业绩，也可能对未来经营产生持续负面影响。
05 战略调整：逆势扩张的赌注
面对行业下行周期，至纯科技选择了与众不同的策略——逆势加大投入。这种战略决策背后，反映了公司对行业长期发展的判断。
公司在研发上持续加大投入，特别是在高阶湿法设备领域。半导体制造工艺不断向更小制程发展，对湿法设备提出了更高要求。公司希望通过提前布局，在未来行业复苏时抢占先机。
供应链国产化是另一个投入重点。在中美科技竞争背景下，半导体设备国产化进程加速。至纯科技希望通过加强供应链自主可控，获得更多国内市场机会。
公司还积极拓展业务范围。2025年10月，公司增加了“先进封装”和“存储芯片”等概念，表明公司正试图抓住半导体产业发展的新热点。
不过，这种逆势扩张策略也带来了短期阵痛。在行业低迷期加大投入，会导致成本增加，而收益则需要行业复苏后才能体现。这种“赌未来”的策略能否成功，取决于公司现金流能否支撑到行业复苏。
06 行业背景：半导体设备的机遇与挑战
至纯科技的业绩波动，与半导体设备行业的发展特点密切相关。半导体设备行业具有明显的周期性特征，与芯片制造商资本开支高度相关。
当前，全球半导体产业正处于下行周期。芯片库存调整、需求疲软导致芯片制造商缩减资本开支，直接影响了设备供应商的订单。
不过，中国半导体设备国产化的大趋势依然没有改变。美国对华技术封锁反而加速了国内芯片制造商对国产设备的认证和采购意愿。这对至纯科技等本土企业是长期利好。
从技术发展角度看，半导体制造工艺仍在不断进步，对先进设备的需求持续存在。特别是随着人工智能、5G、物联网等新技术发展，对特色工艺和先进制程的需求将为设备商带来新机会。
至纯科技在业绩预告中强调，公司继续看好半导体设备国产化的长期趋势，目前的投入是为未来增长打基础。但这种解释能否获得投资者认可，还需要时间和业绩来验证。
07 未来展望：行业复苏与自我造血能力的关键
展望未来，至纯科技能否走出困境取决于两大关键因素：行业何时复苏以及公司自身造血能力能否维持到复苏之时。
从行业周期看，多数分析师预计半导体行业有望在2026-2027年迎来复苏。如果预测成真，至纯科技目前的逆势投入可能在未来获得回报。
公司也在积极调整业务结构，提高运营效率。2025年以来，公司加强回款管理，控制成本，试图改善现金流状况。这些措施如能有效落实，将有助于公司度过行业寒冬。
值得一提的是，至纯科技在国内半导体设备领域仍具有一定的市场地位。公司在高纯工艺系统领域市占率约18%，湿法清洗设备国产化率约12%，技术和市场基础依然存在。
公司预计将于2026年4月30日正式披露2025年年报，届时投资者将能更全面了解公司真实状况。对于至纯科技而言，如何平衡短期生存与长期发展，将是管理层面临的最大考验。
在半导体行业周期性调整的大背景下，至纯科技选择了一条艰难的道路——逆周期投入。这种策略高风险高回报，既可能让公司在行业复苏时抢占先机，也可能因现金流断裂而倒在黎明前。
对于投资者而言，至纯科技的案例再次提醒我们，半导体是一个高周期性行业，企业业绩波动较大。在行业低谷期，需要特别关注企业的现金流状况和生存能力。
至纯科技的转型之路注定不会平坦，但中国半导体设备国产化的历史性机遇依然存在。公司能否熬过这个“冬天”，在春天到来时焕发生机，市场将拭目以待。
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